Financial fragility in emerging market countries: Firm balance sheets and the productive structure
Résumé
We build an overlapping generation model to study financial fragility in a two-sector small open economy. Firms are subject to a borrowing constraint and there is a currency mismatch in the balance sheets of the non-tradable sector. As a consequence, at a given point in time, multiple equilibria may arise, which makes self-fulfilling balance of payments crises possible. This state of financial fragility requires that firms producing non-tradable goods are sufficiently leveraged and that the relative size of the non-tradable sector is sufficiently large with regards to the tradable sector. We study under what conditions the endogenous evolution of these two structural factors, firm balance sheets and the productive structure, along an equilibrium path, eventually leads to a financially fragile state.
Nous construisons un modèle à générations imbriquées qui permet d'étudier la fragilité financière d'une petite économie ouverte à deux secteurs. Les entreprises subissent une contrainte de crédit et les firmes produisant des biens non échangeables sont endettées en biens échangeables. De ce fait, il peut y avoir des équilibres multiples à un instant donné du temps, ce qui rend possibles des crises auto-réalisatrices de balance des paiements. Cet état de fragilité financière nécessite un niveau d'endettement suffisant dans le bilan des firmes du secteur abrité et une taille relative de ce secteur suffisamment grande par rapport au secteur exposé. Nous déterminons les conditions auxquelles l'évolution endogène, le long d'une trajectoire d'équilibre, de ces deux facteurs, la structure de bilan des firmes abritées et la structure productive, mène à terme à un état de fragilité financière.
Origine :
Fichiers produits par l'(les) auteur(s)
Loading...