What Causes Labor-Market Volatility? The Role of Finance and Welfare State Institutions

Thibault Darcillon (1, 2)

1 CES - Centre d'économie de la Sorbonne
2 PSE - Paris School of Economics

Using fixed effects panel data models on a sample of 15 OECD countries over the period 1970-2007, this article explores the linkages between labor-market volatility, financial development and welfare state institutions. We analyze the interacted impact of financial development on the one hand and welfare state institutions (i.e., overall social spending) on the other hand on volatility of hours worked and volatility of wages. Our results indicate that financial development is associated with higher volatility on labor-markets. Estimates of the marginal effects show that overall social spending increasingly reduces labor-market volatility with the degree of financial development, and more specifically for low-skilled workers through compensation mechanisms. Finally, we control for potential reversed causality by running IV-GMM estimations suggesting that increasing financial development has not threatened the governments' ability to play an active role in cushioning fluctuations on labor markets.

A l'aide de modèles à effets fixes sur données de panel sur un échantillon comprenant 15 pays de l'OCDE de 1970 à 2007, cet article s'intéresse aux interactions entre le niveau de développement financier et les institutions de protection sociale (mesurée à l'aide du poids des dépenses de sécurité sociale dans le PIB) sur la volatilité sur le marché du travail. Plus particulièrement, nous cherchons à expliquer les déterminants de la volatilité du nombre d'heures travaillées et de la volatilité des salaires. Nous trouvons que le développement financier est associé avec une augmentation de la volatilité sur le marché du travail. Les effets marginaux montrent qu'augmenter les dépenses de sécurité sociale contribue à réduire l'impact du développement financier sur la hausse de la volatilité, et ceci plus particulièrement pour les travailleurs faiblement qualifiés à travers un mécanisme de compensation. Enfin, nous contrôlons la causalité inverse à l'aide d'estimations à variables instrumentales (IV-GMM) dont les résultats indiquent que le développement croissant des marchés financiers a faiblement affaibli la capacité des gouvernements à mettre en oeuvre des politiques afin d'atténuer les fluctuations sur le marché du travail.

Mots clés: Labor-market volatility; financial development; social security expenditure; compensation hypothesis

Mots clés: Volatilité du marché du travail; développement financier; dépenses de sécurité sociale; hypothèse de compensation

Domaines: Economies et finances

Thibault Darcillon. What Causes Labor-Market Volatility? The Role of Finance and Welfare State Institutions. 2013. ⟨halshs-00881198⟩