A simple Empirical Measure of Central Bank's Conservatism
Résumé
In this paper we suggest a simple empirical and model independent measure of Central Banks' Conservatism, based on the Taylor curve. This new indicator can easily be extended in time and space, whatever the underlying monetary regime of the considered countries. We demonstrate that it evolves in accordance with the monetary experiences of 32 OECD member countries from 1980, and is largely equivalent to the model-based measure provided by Krause & M endez [Southern Economic Journal, 2005]. We nally bring forward the interest of such an indicator for further empirical analysis dealing with the preferences of Central Banks.
Dans cet article, nous proposons une nouvelle mesure du degr é de conservatisme des Banques Centrales, fond ée sur la courbe de Taylor. Notre mesure pr ésente deux principaux avantages. Tout d'abord, contrairement aux indicateurs de conservatisme pr éc édemment d évelopp és dans la litt érature, qui sont fortement d épendants du mod èle de l' économie et de la r ègle mon étaire retenus, il s'agit ici d'une mesure purement empirique. Elle est de plus facilement calculable puisqu'elle requiert seulement la connaissance des variances empiriques de l'inflation et de l'output gap ; elle peut donc être ais ément étendue à un large échantillon de pays. Nous montrons que notre mesure est coh érente avec l'histoire mon étaire r écente et les évolutions institutionnelles qu'ont connues les économies de l'OCDE depuis le d ébut des ann ées 1980. De surcroî t, nous montrons que notre mesure fournit des r ésultats semblables à ceux obtenus r ecemment par Krause et M endez [Southern Economic Journal, 2005], dont la mesure de conservatisme des Banques centrales est l'une des plus abouties de la litt érature. Enfi n, nous discutons les nombreuses pistes de recherche empirique qu'ouvre notre indicateur de conservatisme.
Origine :
Fichiers produits par l'(les) auteur(s)
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