International Financial Integration and Economic Growth: New Evidence on Threshold Effects
Résumé
Recent research highlights that countries differ with respect to their experience with capital flows and do not systematically gain from capital account liberalization. This paper is related to the empirical literature that investigates the particular conditions under which international financial integration (IFI) is growth-enhancing. Relying on non-linear panel techniques, we find that countries that are able to reap the benefits of IFI satisfy certain threshold conditions regarding the level of economic, institutional and financial development, and the inflation rate. Our results also reveal a differentiated behaviour of foreign direct investment and portfolio liabilities compared to debt liabilities.
Les travaux récents montrent que les pays connaissent des expériences très contrastées en matière d'ouverture financière et que celle-ci ne leur est pas systématiquement favorable. Notre étude s'apparente ainsi à la littérature empirique cherchant à établir les conditions particulières sous lesquelles l'intégration financière est positivement reliée à la croissance économique. En nous appuyant sur des techniques récentes d'économétrie non-linéaire en panel, nous montrons que cette relation est en effet soumise à des effets de seuil. Les bénéfices liés à l'intégration financière seraient contingents à certaines caractéristiques économiques, telles que le degré de développement institutionnel et financier, le niveau de développement économique, et le rythme d'inflation. Les résultats mettent également en évidence un effet de composition des flux de capitaux, les investissements directs ou de portefeuille ayant un comportement très différent de la dette externe.
Origine :
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