The Riskiness of Risk Models

Christophe Boucher (1, 2) , Bertrand Maillet (1, 2, 3)

1 CES - Centre d'économie de la Sorbonne
2 A.A.Advisors-QCG
3 EIF

We provide an economic valuation of the riskiness of risk models by directly measuring the impact of model risks (specification and estimation risks) on VaR estimates. We find that integrating the model risk into the VaR computations implies a substantial minimum correction of the order of 10-40% of VaR levels. We also present results of a practical method - based on a backtesting framework - for incorporating the model risk into the VaR estimates.

Nous proposons une évaluation économique du risque de modèle, en mesurant directement son impact (risques d'estimation et de spécification) sur les estimations des VaR. Nous montrons que l'intégration du risque de modèle dans les calculs de VaR implique une correction minimum relativement importante, de l'ordre de 10 à 40% du niveau des VaR. Nous présentons également une illustration de notre méthode fondée sur les résultats de backtests pour introduire le risque de modèle dans les estimations de VaR corrigées.

Mots clés: Risque de modèle; estimation de quantiles; Bâle II.

Mots clés: Model risk; quantile estimation; VaR; Basel II validation test.

Domaines: Economies et finances; Gestion et management; Méthodes et statistiques; Statistiques [math.ST]; Théorie [stat.TH]

Christophe Boucher, Bertrand Maillet. The Riskiness of Risk Models. 2011. ⟨halshs-00587779⟩