Credit constraints and distance, what room for Central banking? The French experience (1880-1913)

Guillaume Bazot (1, 2)

1 PSE - Paris-Jourdan Sciences Economiques
2 PSE - Paris School of Economics

Although a relative consensus is emerging about the economic effects of credit development, many controversies remain as to the role of the central bank in that development. This paper addresses the process of credit allocation by the central bank as observed on a spatial basis. It examines how and why improved geographical access to the central bank contributes to credit development by looking at the Fench experience in the ‘classical period' (1880-1913). In an environment of emerging, but highly prudent, deposit banks and the absence of a centralised money market, Banque de Fance branches had enough supply and demand to generate a network. Access to “central loans” hence reduced liquidity constraints and encouraged local banks and firms to lend. We shape the proof in two stages. First, a simple banking model presents our intuition and the mechanisms at work. Second, we take a new data set on the development of credit by French geographic area (département) to test our hypothesis using panel econometric tools. The results show the Banque de France branches having a strong and robust impact on credit development.

Ce papier examine les effets du réseau de succursale de la Banque de France sur le développement du crédit de 1880 à 1914. Bien que controversée ailleurs, cette politique semble avoir été bénéfique dans le cas français. Nous montrons ainsi que certaines préconditions (le manque de centralisation du marché monétaire ou les effets structurels liés à la concurrence des banques de dépôts) ont permis de joindre offre et demande de succursales amenant l'action locale de la Banque de France. Un modèle bancaire simple permet de saisir les intuitions de ce phénomène. La construction d'une nouvelle base de données sur le développement du crédit par département français nous permet ensuite d'apporter une preuve empirique quantifiable. L'étude économétrique en panel montre finalement qu'une succursale explique en moyenne 25% du développement du crédit d'un département à cette époque.

Mots clés: credit constraint; distance; soft information; succursales of the Banque de France; credit development

Mots clés: contrainte de crédit; information "soft"; succursales de la Banque de France; développement du crédit

Domaines: Economies et finances

Guillaume Bazot. Credit constraints and distance, what room for Central banking? The French experience (1880-1913). 2010. ⟨halshs-00564839⟩