Announcement effect and intraday volatility patterns of euro-dollar exchange rate : monetary policy news arrivals and short-run dynamic response

Mokhtar Darmoul (1) , Mokhtar Kouki (2)

1 CES - Centre d'économie de la Sorbonne
2 LEGI - Laboratoire d'Économie et de Gestion Industrielle [Tunis]

In this article, we examine the announcement effect of news relating to the monetary policies of the ECB and the FED and resulting from the official meetings of the Council of the governors and the FOMC on intraday volatility of the foreign exchange rate euro-dollar at five minutes of intervals. The results show that the news of the monetary policy of the ECB relative to its Target interest rates are more significant and more influential on the level of intraday volatility than those of the monetary policy of the FED relative to its federal funds rate. In spite of the reduced number of these news, their effect appears statistically significant during the years of the sample of foreign exchange rate euro-dollar selected. We also introduced a polynomial structure which enables us to take into account the short-run response patterns and to highlight a possible dissymmetry in the effect of each variable of signal on the volatility of foreign exchange rate euro-dollar.

Dans cet article, nous examinons l'effet d'annonce des news relatifs aux politiques monétaires de la BCE et de la FED issus des réunions officielles du Conseil des gouverneurs et du FOMC sur la volatilité intrajournalière du taux de change euro-dollar à cinq minutes d'intervalles. Les résultats montrent que les news de la politique monétaire de la BCE relatifs à ses taux d'intérêt Target sont plus significatifs et plus influents sur le niveau de la volatilité intrajournalière que ceux de la politique monétaire de la FED relatifs à son taux des fonds fédéraux. Malgré le nombre réduit de ces news, leur effet apparaît statistiquement significatif au cours des années de l'échantillon du taux de change euro-dollar choisi. Nous avons également introduit une structure polynomiale qui permet de prendre en compte la persistance de court terme et de mettre en évidence une possible dissymétrie dans l'effet de chaque variable de signal sur la volatilité du taux de change euro-dollar.

Mots clés: Announcement effect; exchange rate.

Mots clés: taux de change; Effet d'annonce; forex; news; taux de change.

Domaines: Economies et finances

Mokhtar Darmoul, Mokhtar Kouki. Announcement effect and intraday volatility patterns of euro-dollar exchange rate : monetary policy news arrivals and short-run dynamic response. 2009. ⟨halshs-00429761⟩