Impact des interruptions de cotation sur la microstructure du marché boursier français

Karine Michalon (1)

1 DRM - Dauphine Recherches en Management

The purpose of the regulated interruptions of quotation on Stock exchange markets is to reduce asymmetries of information and volatility and to allow the emergence of a consensus. The use of these interruptions is very frequent on the French stock exchange market for the values included in the CAC 40, the SBF 120 and the SBF 250 indexes : one notes on average more than 7 interruptions per trading day. The frequency is all the more high as the values have weak market capitalizations. However, our empirical study emphasizes an inefficiency of the reservations of quotation. Indeed, the volatility of the prices is higher after reservation.

Les interruptions de cotation réglementées d'Euronext Paris et de toutes les autres places boursières ont pour but de réduire les asymétries d'informations et la volatilité et de permettre l'émergence d'un consensus. L'usage de ces interruptions est très fréquent sur le marché boursier français des valeurs qui composent le CAC 40, le SBF 120 et le SBF 250 : on constate en moyenne plus de 7 interruptions par séance. La fréquence est d'autant plus élevée que les valeurs ont de faibles capitalisations boursières. Pourtant notre étude empirique fait ressortir une inefficacité des réservations de cotation. En effet, la volatilité des cours est plus élevée après réservation.

Mots clés: circuit breaker; trading halt; volatility

Mots clés: coupe-circuit; réservation; suspension; volatilité

Domaines: Economies et finances; Gestion et management

Karine Michalon. Impact des interruptions de cotation sur la microstructure du marché boursier français. Revue d'économie financière, 2002, 70, pp. 253-259. ⟨halshs-00142776⟩