China’s Housing Booms: A Challenge to Bubble Theory - HAL-SHS - Sciences de l'Homme et de la Société Accéder directement au contenu
Chapitre D'ouvrage Année : 2020

China’s Housing Booms: A Challenge to Bubble Theory

Les booms immobiliers en Chine, un défi à la théorie de la bulle

Résumé

Over the past two decades, Chinese cities have experienced real estate booms displaying clear signs of "bubble" elements, including, inter allia, prohibitive residential prices, an accumulation of debt, and severe overbuilding. In 2014, many media commentators claimed that Chinese property markets were about to burst. Yet house prices have started to rise again in major cities, and no significant slowdown has been recorded to date. This chapter addresses the challenges posed by China's residential market dynamics to the bubble theory. Adopting a political economy perspective that breaks with the approaches of real estate economics, it highlights the self-fulfilling logic of the housing booms, resulting from pervasive practices of land value capture by local governments. The paper stresses the inadequacy of the bubble framework to distinguish speculative and "fundamental" explanatory factors of price increases, and provides an alternative reading based on André Orléan's theory of conventions. It is argued that the asymmetric nature of the State's regulation of housing markets-a failure to rein in housing price hikes, yet efficiency in managing downturns-has played a crucial role in shaping the common representation of the market by investors. Beyond the challenge to bubble theory, China's experience of housing booms opens the way for the recognition of alternative paths to finance-led regimes of capital accumulation in the built environment.
Au cours des deux dernières décennies, les villes chinoises ont connu un boom immobilier qui a montré des signes évidents d'éléments de "bulle", y compris, entre autres, des prix résidentiels prohibitifs, un gonflement de la dette privée et une importante surproduction. En 2014, de nombreux commentateurs des médias ont affirmé qu'une bulle allait exploser sur les marchés immobiliers chinois Pourtant, les prix de l'immobilier ont recommencé à augmenter dans les grandes villes, et aucun ralentissement significatif n'a été enregistré à ce jour. Ce chapitre aborde les défis posés à la théorie de la bulle par les dynamiques des marchés résidentiels chinois. Adoptant une perspective d'économie politique qui rompt avec les approches de l'économie immobilière, il met en évidence la logique auto-réalisatrice des booms immobiliers, résultant de pratiques de captation de la rente foncière par les gouvernements locaux. L'article souligne l'inadéquation du cadre analytique de la bulles spéculative pour distinguer les facteurs spéculatifs et les facteurs explicatifs "fondamentaux" des hausses de prix, et propose une lecture alternative basée sur la théorie des conventions d'André Orléan. L'auteur soutient que la nature asymétrique de la réglementation des marchés du logement par l'État - une incapacité à contenir les hausses de prix des logements, mais une gestion efficace de prévention de la baisse des prix- a joué un rôle crucial dans la construction d'une représentation partagée du marché par les investisseurs. Au-delà de la remise en cause de la théorie des bulles, l'expérience de la Chine en matière de boom immobilier ouvre la voie à la reconnaissance de voies alternatives aux régimes d'accumulation de capital financier dans l'environnement bâti.
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halshs-02963810 , version 1 (11-10-2020)

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Citer

Natacha Aveline-Dubach. China’s Housing Booms: A Challenge to Bubble Theory. Denise Pumain. Théories et modèles d'urbanisation, Theories and Models of Urbanization, Springer, pp.183-208, 2020, 978-3-030-36655-1. ⟨10.1007/978-3-030-36656-8_11⟩. ⟨halshs-02963810⟩
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