European Debt Crisis: How a Public debt Restructuring Can Solve a Private Debt issue

David Cayla (1)

1 LAREMA - Laboratoire Angevin de Recherche en Mathématiques

The political and economic crisis in Europe is often viewed as an indirect consequence of the global financial and economic breakdowns caused by the US "subprime" crisis. European governments themselves tend to underestimate Europe's responsibility for the crisis and seem to prefer to manage the symptoms of the crisis rather than pursue a real recovery from it. This paper argues that the enforced policies are far from achieving an appropriate economic solution for the Eurozone. Moreover, it suggests that, although the European domestic debt situation is very close to the American one, their most recent evolutions and their main causes differ. If the growth of the American debt can partly be explained by macroeconomics imbalances, the causes of the growth of the European domestic debt must be found in a change in the behavior of the financial sector agents. The conclusion advocates for a more radical European policy to solve the debt bubble.

La crise européenne est souvent perçue comme le produit indirect de la crise financière et de la récession mondiale causée par l'éclatement de la crise des "subprimes" américaine. Les gouvernements européens eux-mêmes tendent à sous-estimer les responsabilités des européens dans la crise et préfèrent en gérer les symptômes plutôt que de travailler à un redressement en profondeur. Dans cet article nous montrons que les politiques mises en œuvre ne peuvent être considérées comme des solutions appropriées à la situation économique. D'autre part, nous suggérons que bien que les niveaux des dettes domestiques européennes et américaines sont proches, leurs causes et leurs évolutions récentes sont différentes. Si l'accroissement de la dette américaine peut s'expliquer par des déséquilibres macroéconomiques, l'augmentation de la dette européenne ne peut s'expliquer que part des changements comportementaux des acteurs du secteur financier. En conclusion nous proposons de mettre en œuvre des solutions plus radicales pour mettre fin à la bulle du crédit.

Mots clés: european economy; financial crisis; macroeconomic imbalances; debt structure; debt bubble; macroeconomic policies

Mots clés: économie européenne; crise financière; déséquilibres macroéconomiques; structure de la dette; bulle de crédit; politiques macroéconomiques

Domaines: Economies et finances

David Cayla. European Debt Crisis: How a Public debt Restructuring Can Solve a Private Debt issue. Journal of Economic Issues, 2013, 47 (2), pp.427-436. ⟨halshs-00845503⟩