Uncertainty about long term climate targets: A real option approach to investment appraisal

Audrey Laude (1)

1 LEO - Laboratoire d'économie d'Orleans [2008-2011]

This article analyses how investors cope with carbon price uncertainty on the long run. More precisely, we assume that climate targets are not well established, so decision makers do not know if climate policy will be highly or moderately restrictive. It means that the long run carbon price drift is uncertain. However, there is a progressive resolution of this uncertainty. A real option analysis is conducted, in the case of a Carbon Capture and Storage (CCS) project appraisal. We show that this additional uncertainty decreases investment probability, but does not lead to a lag of investment, as generally assumed in real option literature.

Cet article analyse comment les investisseurs font face à l'incertitude sur le prix du carbone à long terme. Plus précisément, les objectifs climatiques de long terme ne sont pas clairement fixés, si bien que les décideurs privés ne peuvent savoir si la politique climatique sera moyennement ou très contraignante. Cependant, nous supposons que cette incertitude devrait se résorber progressivement. Une analyse par option réelle est menée dans le cas de l'évaluation d'un projet de Capture et Stockage du Carbone (CSC). Nous montrons que l'incertitude additionnelle réduit la probabilité d'investissement, mais ne produit pas de report de l'investissement, alors que ce résultat est généralement admis dans la littérature sur les options réelles.

Mots clés: Carbon Capture and Storage (CCS); climate policy; regulatory uncertaint

Mots clés: Capture et Stockage du Carbone (CSC); Politique climatique; Incertitude de régulation

Domaines: Economies et finances

Audrey Laude. Uncertainty about long term climate targets: A real option approach to investment appraisal. 2011. ⟨halshs-00829667⟩