Sensitivity of marketable payoffs with long-term assets
Résumé
We consider a stochastic financial exchange economy with a finite date-event tree representing time and uncertainty and a financial structure with possibly long-term assets. We exhibit a sufficient condition under which the set of marketable payoffs depends continuously on the arbitrage free asset prices. This generalizes previous results of Angeloni-Cornet and Magill-Quinzii involving only short-term assets. We also show that, under the same condition, the useless portfolios do not depend on the arbitrage free asset prices. We then derive an existence result for nominal assets for all state prices with assumptions only on the fundamental datas of the economy.
Nous considérons une économie d'échange avec des marchés financiers ; le temps et l'incertain sont représentés par un arbre d'évènements fini avec la possibilité d'avoir des actifs de long terme. Nous exhibons une condition suffisante sous laquelle l'ensemble des paiements commercialisables dépend de manière continue des prix d'actifs de non-arbitrage. Ceci généralise des résultats antérieurs d'Angeloni-Cornet (2006) et Magill-Quinzii (1996) impliquant seulement des actifs de court terme. Nous montrons aussi, sous cette condition, que les portefeuilles inutiles ne dépendent pas des prix de non-arbitrage des actifs. Nous produisons ensuite un résultat d'existence d'équilibre, quand les actifs nominaux, pour chaque prix d'actif de non-arbitrage, sous des hypothèses reposant uniquement sur des données fondamentales de l'économie.
Origine : Fichiers produits par l'(les) auteur(s)
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