Disappointment Models: an axiomatic approach

Thierry Chauveau (1) , Nicolas Nalpas (2)

1 CES - Centre d'économie de la Sorbonne
2 TBS - Toulouse Business School

In this paper, a fully choice-based theory of disappointment is developed. It encompasses, as particular cases, EU theory, Gul's theory of disappointment (1991) and the models of Loomes and Sugden (1986). According to the new theory, the risk premium of a random prospect is the sum of two premiums: a concavity premium that is nothing but the usual Arrow-Pratt premium and a second premium that may be identified to expected disappointment. The corresponding representing functional belongs to the class of lottery-dependent utility models (Becker and Sarin 1987) since disappointment is the deficit between the utility of the realized outcome and its expected value. However, unlike the lottery-dependent approach, the theory is choice-based and its axioms are experimentally testable.

Nous proposons, dans cette étude, une axiomatisation du comportement d'un individu en univers incertain. Cette axiomatisation permet d'effectuer une synthèse de nombreuses théories antérieures : théorie de l'utilité espérée, théorie de la déception (Gul 1991), modèles à la Loomes et Sugden (1986) ou modèles à fonctionnelle "loterie-dépendante" (Becker and Sarin 1987). La prime de risque exigée par un investisseur y est la somme d'une prime d'Arrow-Pratt et d'une seconde prime, égale à l'espérance de la déception. Celle-ci n'est autre que la différence entre la satisfaction éprouvée ex ante et l'utilité espérée du revenu aléatoire.

Mots clés: expected utility; axiomatization; disappointment aversion; random prospect; risk premium

Mots clés: utilité espérée; revenu aléatoire; prime de risque; axiomatisation; aversion pour la déception

Domaines: Economies et finances; Gestion et management

Thierry Chauveau, Nicolas Nalpas. Disappointment Models: an axiomatic approach. 2011. ⟨halshs-00560543v3⟩