A Performance Measure of Zero-Dollar Long/Short Equally Weighted Portfolios

Monica Billio (1) , Ludovic Calès (1, 2) , Dominique Guegan (2, 3)

1 University of Ca’ Foscari [Venice, Italy]
2 CES - Centre d'économie de la Sorbonne
3 PSE - Paris School of Economics

Sharpe-like ratios have been traditionally used to measure the performances of portfolio managers. However, they suffer two intricate drawbacks (1) they are relative to a perr's performance and (2) the best score is generally assumed to correspond to a "good" portfolio allocation, with no guarantee on the goodness of this allocation. In this paper, we propose a new measure to quantify the goodness of an allocation and we show how to estimate this measure in the case of the strategy used to track the momentum effect, namely the Zero-Dollar Long/Short Equally Weighted (LSEW) investment strategy. Finally, we show how to use this measure to timely close the positions of an invested portfolio.

Les "ratios de Sharpe" ont été traditionnellement utilisés pour mesurer les performances des gestionnaires de portefeuille. Cependant, ils souffrent de deux handicaps : (1) ils sont "relatifs" et (2) le meilleur score est généralement supposé correspondre à une "bonne" allocation du portefeuille, sans aucune garantie sur la qualité de cette allocation. Dans ce papier, nous introduisons une nouvelle mesure de performance, nous précisons comment l'estimer dans le cas où la stratégie d'investissement est celle d'un portefeuille LSEW et nous montrons comment l'utiliser pour fermer les positions d'un portefeuille investi au moment opportun.

Mots clés: Portfolio management; performance measure; generalized hyperbolic distribution.

Mots clés: Gestion de portefeuille; mesure de performance; distribution hyperbolique généralisée.

Domaines: Economies et finances; Méthodes et statistiques; Analyse fonctionnelle [math.FA]; Probabilités [math.PR]

Monica Billio, Ludovic Calès, Dominique Guegan. A Performance Measure of Zero-Dollar Long/Short Equally Weighted Portfolios. 2010. ⟨halshs-00476038⟩