Collateral monetary equilibrium with liquidity constraints in an infinite horizon economy

Ngoc-Sang Pham (1)

1 CES - Centre d'économie de la Sorbonne

This paper considers an infinite-horizon monetary economy with collateralized assets. A Central BanK lends money to households by creating short- and long-term loans. Households can deposit or borrow money on both short- and long-term maturity loans. If households want to sell a financial asset, they are required to hold certain commodities as collateral. They face a cash-in-advance constraints when buying commodities and financial assets. Under Uniform or Sequential Gains to Trade Hypothesis, the existence of collateral monetary equilibrium is ensured. I also provide some properties of equilibria, including the liquidity trap.

Cet article considère une économie monétaire à horizon infini avec actifs financiers collatéralisés. La Banque Centrale fait des prêts aux ménages à court et à long terme. Les agents peuvent déposer ou emprunter à court ou à long terme, néanmoins un plafond est imposé sur les emprunts de long terme. Tous les agents ont accès aux marchés financiers, toutefois les agents doivent posséder suffisamment de collatéral en biens de consommations pour vendre un actif financier. Les agents font face à des contraintes de liquidité aussi bien lorsqu'ils achètent des biens de consommation que des actifs financiers. Sous des hypothèses de "Gains à l'échange", l'existence de l'équilibre est démontrée. Dans un tel cadre, plusieurs propriétés des équilibres sont démontrées, notamment une situation de trappe à liquidité.

Mots clés: Monetary economy; liquidity constraint; collateralized asset; infinite horizon; liquidity trap

Mots clés: Economie monétaire; contraintes de liquidité; trappe à liquidité; horizon infini

Domaines: Economies et finances

Ngoc-Sang Pham. Collateral monetary equilibrium with liquidity constraints in an infinite horizon economy. 2013. ⟨halshs-00848057⟩