Herd behavior in consumer inflation expectations - Evidence from the French household survey

Andreas Karpf (1, 2)

1 CES - Centre d'économie de la Sorbonne
2 Axe Economie mathématique et jeux

This article investigates whether the formation of individual inflation expectations is biased towards a consensus and is thus subject to some kind of herding behavior. Basing on the traditional Carlson-Parkin approach to quantify qualitative survey expectations and its extension by Kaiser and Spitz (2002) in an ordered probit context, a method to gain individual level inflation expectations is proposed using a Markov chain Monte Carlo Hierarchical Bayesian estimation method. This method is applied to micro survey data about inflation expectations of households from the monthly French household survey "Enquête mensuelle de conjoncture auprès des ménages - ECAMME" (January 2004 to December 2012). Finally a non-parametric test for herding behavior (Bernardt et al., 2006) is conducted on the cohort-level expectation estimates, showing that the expectation formation is not subject to a bias towards the expectation consensus. In constrast, it exhibits a strong anti-herding tendency which is consistent with the findings of other studies (Rülke and Tillmann, 2011).

Cet article étudie si la formation des anticipations individuelles d'inflation est biaisée vers un consensus et est donc soumise à une sorte de comportement grégaire. Se fondant sur l'extension de l'approche traditionnelle de Carlson-Parkin par Kaiser et Spitz (2002) dans le cadre d'un modèle probit ordonnée pour quantifier des enquêtes qualitatives, une méthode d'estimation bayésienne hiérarchique MCMC est proposée pour gagner les anticipations d'inflation au niveau individuel/ de la cohorte. Cette méthode est appliquée aux données micro sur les anticipations d'inflation des ménages de l'"Enquête Mensuelle de Conjoncture auprès des ménages - ECAMME" (Janvier 2004 - Décembre 2012). Enfin un test non paramétrique (Bernardt et al., 2006) pour identifier le comportement grégaire est effectué sur les estimations des anticipations au niveau de la cohorte, montrant que la formation des anticipations n'est pas sujette à un biais vers le consensus. En revanche, on constate une forte tendance anti-grégaire qui est cohérente avec des résultats d'autres études (Rülke et Tillmann, 2011).

Mots clés: Herd behavior; inflation; rational expectations

Mots clés: Comportement grégaire; anticipation rationnelle; consommateur; ménage

Domaines: Economies et finances

Andreas Karpf. Herd behavior in consumer inflation expectations - Evidence from the French household survey. 2013. ⟨halshs-00848054⟩