The Impact of Market Regulations on Intra-European Real Exchange Rates
Résumé
We study the contribution of market regulations in the dynamics of the real exchange rate within the European Union. Based on a model proposed by De Gregorio et al. (1994a), we show that both product market regulations in montradable sectors and employment protection tend to inflate the real exchange rate. We then carry out an econometric estimation for European countries over 1985-2006 to quantify the contributions of the pure Balassa-Samuelson effect and those of market regulations in real exchange-rate variations. Based on this evidence and on a counter-factual experimient, we conclude that the relative evolution of product market regulations and employment protection across countries play a very significant role in real exchange-rate variations within the European Union and especially within the Euro area, through theirs impacts on the relative price of nontradable goods.
Nous examinons la contribution de la réglementations des marchés de biens et du travail pour la dynamique des taux de change réels au sein de l'Union européenne. A partir d'une extension théorique du modèle de Balassa-Samuelson proposé par De Gregorio et al. (1994a), nous montrons que les réglementations anti-concurrentielles dans les secteurs de biens non échangeables, ainsi que la protection de l'emploi, poussent le taux de change réel à la hausse. Nous testons cette prédiction sur 12 pays européens entre 1985 et 2006. Les résultats économétriques, ainsi qu'une analyse contre-factuelle, suggèrent que l'évolution relative de la réglementation sur les marchés de biens non échangeables et de la protection de l'emploi affectent fortement les taux de change réels au sein de l'Union européenne et en particulier dans la zone euro.
Origine :
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