Backward- versus Forward-Looking Feedback Interest Rate Rules - HAL-SHS - Sciences de l'Homme et de la Société Accéder directement au contenu
Autre Publication Scientifique Année : 2012

Backward- versus Forward-Looking Feedback Interest Rate Rules

Résumé

This paper proposes conditions for the existence and uniqueness of solutions to systems of differential equations with delays or advances in which some variables are non-predetermined. An application to the issue of optimal interest rate policy is then develop in a flexible-price model where money enters the utility function. Central banks have the choice between a rule that depends on past inflation rates or one that depends on predicted interest rates. When inflation rates are selected over a bounded time interval, the problem is characterized by a system of delay or advanced differential equations. We then prove that if the central bank's forecast horizon is not too long, an active and forward-looking monetary policy is not too destabilizing : the equilibrium trajectory is unique and monotonic.
Cet article propose des conditions d'existence d'unicité de la solution de système d'équations différentielles avec délais ou avances dans lesquels certaines variables sont non prédéterminées. Une application à la question de la politique optimale de taux d'intérêt est ensuite développée et un modèle à prix flexibles où la monnaie est un argument de la fonction d'utilité. Les banques centrales ont le choix entre une règle qui dépend de taux d'inflations passés et une qui dépend des taux d'inflation anticipés. Lorsque ces taux d'inflations sont sélectionnés sur un intervalle de temps borné, le problème se caractérise par un système d'équations différentielles à délais ou avance. Nous montrons que si l'horizon de prévision de la banque centrale n'est pas trop éloigné, une politique monétaire active et tournée vers l'avenir n'est pas déstabilisatrice : la trajectoire d'équilibre est unique et monotone.
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Dates et versions

halshs-00721289 , version 1 (27-07-2012)

Identifiants

  • HAL Id : halshs-00721289 , version 1

Citer

Hippolyte d'Albis, Emmanuelle Augeraud-Véron, Hermen Jan Hupkes. Backward- versus Forward-Looking Feedback Interest Rate Rules. 2012. ⟨halshs-00721289⟩
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