Financing time to trade: Evidence from French firms

Pauline Bourgeon (1, 2, 3) , Jean-Charles Bricongne (3) , Guillaume Gaulier (3)

1 CES - Centre d'économie de la Sorbonne
2 PSE - Paris School of Economics
3 Banque de France

Using a very detailed set of French firms' data on trade flows and balance sheets, this paper analyses to what extent firms' financial frictions, considered as the interaction of financial dependence and financial constraints, and trading time affect their trade flows. In this empirical study the main indicator taken for firm's financial constraint, namely payment incident occurring at firm's partner is exogenous, whereas "traditional" financial indicators in other studies are not. The notion of trading time encompasses the whole time-lag between the production of export goods and the receiving of the revenues generated by these exports (time in transit, time at borders, etc.). In estimations, we both use distance as a proxy and a precise indicator computed by adding shipping time and average time spent at borders (only available for a sub-sample of extra-EU countries). The empirical results obtained so bring evidence that trading time amplifies the negative effect of financial restrictions on trade. By computing the marginal effect of financial constraint over bilateral trade we confirm that it represents a significant barrier to export for destinations beyond 3500 kilometers away.

Dans cet article, nous utilisons une base de données de firmes françaises (1995-2007) afin d'analyser dans quelle mesure les restrictions financières (mesurées ici par l'interaction de la dépendance financière et de la contrainte financière) et le temps de transaction affectent leurs exportations. Nous mesurons la contrainte financière grâce à un indicateur exogène, à savoir les incidents de paiement générés par les partenaires commerciaux de la firme. Comme approximation du temps de transaction, nous utilisons la distance ainsi qu'un indicateur plus précis qui couvre le temps de transport et le temps passé en douane (cet indicateur n'est disponible que pour un sous-échantillon de pays non-membre de l'UE). Nos résultats apportent la preuve que le temps de transaction renforce l'impact négatif des restrictions financières sur le commerce et confirment que cela représente une barrière significative aux exportations pour les destinations distantes de plus de 3500 Km.

Mots clés: trading time; Distance interaction; financial frictions; gravity equations; trade patterns; trading time.

Mots clés: Contraintes financières; équations de gravité; flux de commerce; temps de transaction.

Domaines: Economies et finances

Pauline Bourgeon, Jean-Charles Bricongne, Guillaume Gaulier. Financing time to trade: Evidence from French firms. 2012. ⟨halshs-00677343⟩