Transition to Equilibrium in International Trades
Résumé
Building on Giraud & Tsomocos (2009), we develop a model of non equilibrium international trades with incomplete markets. Trades occur in continuous time, both on international and domestic markets. Traders are assumed to exhibit locally rational expectations on future prices, interest rates and exchange rates. Although currencies turn out to be non-neutral, if their stock grows sufficiently rapidly and if agents can trade assets during a sufficiently long period, the world economy converges in probability towards some interim constrained efficient state. Moreover, a random localized version of the Quantity Theory of Money holds provided the economy is not trapped in a liquidity hole. The traditional theory of comparative advantages, however, turns out to be challenged by international capital mobility.
On développe à partir de Giraud & Tsomocos (2009) un modèle d'échanges internationaux hors équilibre avec marchés incomplets. Les échanges ont lieu en temps continu, à la fois sur les marchés domestiques et internationaux. Les investisseurs sont supposés entretenir des anticipations localement rationnelles sur les prix futurs, les taux d'intérêt et les taux de change. Bien que les devises ne soient pas neutres, si leur quantité en circulation augmente suffisamment rapidement et si les agents peuvent échanger suffisamment longtemps, l'économie mondiale converge en probabilité vers une allocation des actifs interim efficiente de second-rang. De plus, une version locale et stochastique de la théorie quantitative la monnaie peut-être obtenue à condition que l'économie ne soit pas piégée dans une trappe à liquidité. La théorie traditionnelle des avantages comparatifs, en revanche, peut-étre remise en cause par la mobilité internationale du capital.
Origine :
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