Employment targeting

Jean-Pascal Bénassy (1, 2)

1 PJSE - Paris-Jourdan Sciences Economiques
2 CEPREMAP - Centre pour la recherche économique et ses applications

Many recent discussions on the conduct of monetary policy through interest rate rules have given a very central role to inflation, both as an objective and as an intermediate instrument. We want to show that other variables like employment can be as important or even more. For that we construct a dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model where the economy is subject to demand and supply shocks. We compute closed form solutions for the optimal interest rate rules and find that they can be function of employment only, which then dominates inflation for use in the policy rule.

De nombreuses discussions récentes sur la conduite de la politique monétaire via des règles de taux d'intérèt ont donné un rôle central au taux d'inflation, à la fois comme objectif ou comme instrument intermédiaire. On veut montrer ici que d'autres variables comme l'emploi peuvent jouer un rôle aussi important sinon davantage. Pour cela on construit un modèle d'équilibre général dynamique stochastique où l'économie est soumise à des chocs d'offre et de demande. On calcule des solutions exactes pour les règles de taux d'intérèt optimales et on trouve qu'elles peuvent s'exprimer en fonction du seul niveau d'emploi, qui apparaît donc comme un meilleur instrument intermédiaire que le taux d'inflation.

Mots clés: interest rate rules; taylor rules; policy instruments; employment; inflation

Mots clés: règles de taux d'intérêt; règles de Taylor; instruments de politique monétaire; emploi

Domaines: Economies et finances

Jean-Pascal Bénassy. Employment targeting. 2006. ⟨halshs-00590456⟩