L'impact de l'octroi d'options sur actions sur la performance et le risque : Cas des entreprises de la nouvelle économie
Résumé
The aim of this study is to examine performance and risk consequences of stock option grant in new economy firms. We examine the association between the unexpected level option incentives and future firm performance and risk. We find that the performance effects from equity grants in new economy firms are related to the organizational level of the grant recipients. Lower than expected grants of options to top five managers are associated with poorer performance in subsequent year. In the case of non executive employees, future stock returns are negatively related to superior than expected option grants. We also find a statistically significant relationship between higher than expected option grants to executives and subsequent firm volatility. Finally, although option appear to increase firm risk, there is no evidence that this enhancing or damaging shareholder value.
L'objectif de cette étude est d'examiner les conséquences de l'octroi d'options sur actions, sur la performance et le risque dans les sociétés de la nouvelle économie. Nous estimons la relation entre l'ampleur d'options non prévu et la performance et le risque futur. Les effets des options sont fonction du niveau hiérarchique des destinataires. Des octrois d'options plus faibles que le niveau optimal estimé pour les cinq principaux dirigeants sont associés à une performance plus faible. Les rendements boursiers futurs sont négativement liés à un octroi supérieur au niveau prévu pour les employés non dirigeants. Il existe une relation positive significative entre les rétributions plus élevées que prévues d'options aux dirigeants et la volatilité des rendements futurs. Bien que les options augmentent le risque, cette augmentation n'a ni un effet bénéfique et ni préjudiciable sur la richesse des actionnaires.
Origine : Fichiers produits par l'(les) auteur(s)