D'un multiple conditionnel en assurance de portefeuille : CAViaR pour les gestionnaires ?

Benjamin Hamidi (1, 2) , Emmanuel Jurczenko (3) , Bertrand Maillet (1, 2, 4)

1 A.A.Advisors-QCG
2 CES - Centre d'économie de la Sorbonne
3 ESCP-EAP
4 EIF

In a Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) framework, a constant risk exposure is defined by the multiple of the strategy. This article proposes an alternative conditional multiple estimation model, which is based on an autoregressive quantile regression dynamic approach. We estimate several specifications of the conditional multiple model on the American equity market, and we compare relative performances of cushioned portfolios using conditional and unconditional multiples.

Dans le cadre de l'assurance de portefeuille à coussin, le multiple garantit une exposition constante au risque. Nous proposons une méthode alternative d'estimation conditionnelle de ce multiple, basée sur une modélisation dynamique du centile et la méthode de régression sur quantile. Après avoir estimé différentes versions de notre modèle sur le marché des actions américaines, nous comparons les performances relatives des portefeuilles gérés avec des multiples conditionnels et inconditionnels.

Mots clés: Assurance de portefeuille; CPPI; valeurs extrêmes; régression sur quantile.; régression sur quantile

Mots clés: Portofiolio insurance; quantile regression.

Domaines: Economies et finances; Gestion et management; Méthodes et statistiques

Benjamin Hamidi, Emmanuel Jurczenko, Bertrand Maillet. D'un multiple conditionnel en assurance de portefeuille : CAViaR pour les gestionnaires ?. 2009. ⟨halshs-00389773⟩