Mécanismes de discipline collective des dirigeants vs. mécanismes de réputation : une application au keiretsu financier japonais

Laurent Soulat (1, 2)

1 TEAM - Théories et Applications en Microéconomie et Macroéconomie
2 ESCEM - ESCEM Tours-Poitiers

This paper focuses on the mechanisms of collective control, such as in Japanese keiretsu, that are characterized by firms groupings, decentralized decision-makings and cross-shareholdings. We develop a model about these mechanisms based on initial incentive contracts offered by shareholders to the manager, with an asymmetric information and with a possibility of compensation payments. These mechanisms of control are compared to reputation control, the latter working on original discount process. The results are obtained with simulations. The efficiency of the collective control depends on the levels of discount coefficient and on the differences in effort costs and expected profits. The collective control tends to dominate for a larger number of environment states for which reputation is inefficient to maintain discipline over the manager only. On the other hand, the reputation appears to be especially for high discounting coefficients, low learning costs or periods, and for high values of accumulated reputation.

Ce papier étudie les mécanismes de contrôle collectif présents dans des orgnisations de type keiretsu japonais caractérisées par des regroupements de firmes, des décentralisations des prises de décisions et des actionnariats entrecroisés. Nous proposons une modélisation de ces mécanismes portant sur les contrats incitatifs initiaux soumis au dirigeant en présence d'asymétries informationnelles et avec possibilité de versements de compensations. Ces mécanismes de contrôle sont comparés aux mécanismes de réputation, en s'appuyant sur un processus d'actualisation original de ces derniers. Les résultats sont obtenus par simulations. L'efficacité du contrôle collectif repose sur le niveau des coefficients d'actualisation, et sur les écarts de coûts en effort et d'espérances de gains. Le contrôle collectif a tendance à dominer dans un plus grand nombre d'états de l'environnement pour lequel la réputation est insuffisante à discipliner seule le dirigeant. Inversement, la réputation se révèle particulièrement efficace pour des coefficients d'actualisation élevés, des coûts et un temps d'apprentissage réduits, ou une valorisation forte des périodes futures.

Mots clés: corporate governance; Incentive theory; Japanese keiretsu; reputation and control mechanisms

Mots clés: keiretsu financier; réputation et mécanismes de contrôle; gouvernement d'entreprises; Théorie des incitations

Domaines: Economies et finances

Laurent Soulat. Mécanismes de discipline collective des dirigeants vs. mécanismes de réputation : une application au keiretsu financier japonais. 2005. ⟨halshs-00194892⟩