Understanding Employer's Stock Holdings in the French Company Savings Plans Using the Literature on the American 401(k) plans
Résumé
The collapse of sadly notorious American corporations whose retirement plans were primarily invested in company stocks has aroused a growing interest in understanding employees' investment decisions about company stock.
American 401(k) plans and the French Company Savings Plans have in common to give employees the choice to invest among different kinds of funds. Some of them are invested in diversified portfolios whereas others are invested in company stocks.
The goal of this paper is to understand why employees are willing to select funds invested in company stocks regardless of the basic recommendations of the portfolio choice theory.
To better understand these choices, we should review the American literature, which emphasised their determinants in the context of the 401(k) retirement plans. These researches conclude that employees' choices are led by several rational and behavioural determinants: Employers' matching contributions in company stocks; an excessive extrapolation of past returns on company stock; employees' familiarity with their company or their loyalty to it; decision heuristics leading employees' choice among the different funds available.
American 401(k) plans and the French Company Savings Plans have in common to give employees the choice to invest among different kinds of funds. Some of them are invested in diversified portfolios whereas others are invested in company stocks.
The goal of this paper is to understand why employees are willing to select funds invested in company stocks regardless of the basic recommendations of the portfolio choice theory.
To better understand these choices, we should review the American literature, which emphasised their determinants in the context of the 401(k) retirement plans. These researches conclude that employees' choices are led by several rational and behavioural determinants: Employers' matching contributions in company stocks; an excessive extrapolation of past returns on company stock; employees' familiarity with their company or their loyalty to it; decision heuristics leading employees' choice among the different funds available.
La faillite de firmes américaines tristement célèbres dont les plans de retraite étaient largement investis en actions de l'entreprise a suscité un intérêt croissant pour la compréhension du choix des salariés d'investir dans des actions de leur entreprise.
Les plans de retraites américains 401(k) ainsi que les Plans d'Epargne Entreprise français ont la caractéristique commune de proposer aux salariés plusieurs catégories de fonds d'investissement. Certains de ces fonds sont investis dans des actions de l'entreprise.
L'objectif de cet article est de mieux comprendre les raisons qui conduisent les salariés à investir dans des actions de leur entreprise alors qu'un tel comportement semble violer les principales recommandations de la théorie moderne du portefeuille.
Afin de mieux comprendre ces choix, nous analysons la littérature américaine qui a mis en évidence leurs déterminants dans le cadre des plans de retraite 401(k). Ces recherches concluent que les choix des employés sont influencés par des déterminants rationnels et comportementaux : les abondements de l'entreprise dans les fonds d'actionnariat salarié, l'extrapolation excessive des performances passées de l'action de l'entreprise, la familiarité et la loyauté des salariés, des heuristiques de décisions et les caractéristiques des salariés et de leur entreprise.
Les plans de retraites américains 401(k) ainsi que les Plans d'Epargne Entreprise français ont la caractéristique commune de proposer aux salariés plusieurs catégories de fonds d'investissement. Certains de ces fonds sont investis dans des actions de l'entreprise.
L'objectif de cet article est de mieux comprendre les raisons qui conduisent les salariés à investir dans des actions de leur entreprise alors qu'un tel comportement semble violer les principales recommandations de la théorie moderne du portefeuille.
Afin de mieux comprendre ces choix, nous analysons la littérature américaine qui a mis en évidence leurs déterminants dans le cadre des plans de retraite 401(k). Ces recherches concluent que les choix des employés sont influencés par des déterminants rationnels et comportementaux : les abondements de l'entreprise dans les fonds d'actionnariat salarié, l'extrapolation excessive des performances passées de l'action de l'entreprise, la familiarité et la loyauté des salariés, des heuristiques de décisions et les caractéristiques des salariés et de leur entreprise.
Domaines
Gestion et management
Origine : Fichiers produits par l'(les) auteur(s)
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