Le Mercosur peut-il devenir une zone monétaire optimale (ZMO) ?
Résumé
The consistency of the project of a single currency for Mercosur depends on Argentina's and Brazil's compliance with the optimality criteria of the OCA theory. The exogenous approach that consists in evaluating them before the creation of a monetary union yields mixed results : fulfilment of Kenen's criterion and its derived forms, non-fulfilment of that of MacKinnon and that of the correlation of cycles. By defending the ex-post achievement of the last two, Frankel and Rose pave the way to an endogenous approach to the optimality of a currency area. If the criteria of financial integration and of macro-economic coherence are evaluated from the angle of their present achievement but also of their possible endogenousness, the judgement given on the viability of the project becomes more favourable.
La consistance du projet de monnaie unique du Mercosur dépend de la réalisation par l'Argentine et le Brésil des critères d'optimalité de la théorie des ZMO. L'approche exogène qui consiste à les évaluer avant la formation d'une union monétaire donne des résultats mitigés : satisfaction du critère de Kenen et de ses dérivés, non-réalisation de ceux de MacKinnon et de corrélation des cycles. En défendant la satisfaction ex-post des deux derniers, Frankel et Rose ouvrent la voie à l'approche endogène de l'optimalité d'une zone monétaire. En évaluant les critères d'intégration financière et de cohérence macroéconomique sous l'angle de leur réalisation présente mais aussi de leur possible endogénéité, le jugement porté sur la viabilité du projet devient plus favorable.
Origine :
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