LA STRUCTURE DE FINANCEMENT DES FIRMES : LES MODELES DE TYPE UTILITE ESPEREE ONT-ILS ENCORE QUELQUE CHOSE A NOUS DIRE ?

Patrick Guy (1)

1 LAMETA - Laboratoire Montpelliérain d'Économie Théorique et Appliquée

In this paper, we develop a model of the firm which use a utility function with a risk aversion for the choice of its financial structure. In using several special cases, we show that the choices of this financial structure are closely linked with the environmental constraints and the accessible technology. Besides, the fact to use a negative utility function, linked with the loss of power when the firm has external shareholder, is a good way to understand the hierarchy between the different types of the funds and to suggest why the hybrid securities appear.

Dans cet article, nous développons un modèle de la firme qui, pour le choix de sa structure de financement, prend en compte une fonction d'utilité de type risquophobe Nous montrons alors, en appliquant notre modèle à plusieurs cas particuliers, que les choix de cette structure de financement sont en relation directe avec les contraintes environnementales de la firme et la technologie accessible. En outre, le fait de tenir compte d'une déutilité, liée à la perte de pouvoir qu'engendre l'appel à des capitaux extérieurs, permet de mieux comprendre les hiérarchies dans les appels de capitaux et de subodorer l'apparition des titres hybrides.

Mots clés: Uncertainty; aversion with the risks; structure of financing; imperfection of the markets; monopoly; oligopoly.

Mots clés: Incertitude; aversion aux risques; structure de financement; imperfection des marchés; oligopole; monopole; oligopole.

Domaines: Economies et finances

Patrick Guy. LA STRUCTURE DE FINANCEMENT DES FIRMES : LES MODELES DE TYPE UTILITE ESPEREE ONT-ILS ENCORE QUELQUE CHOSE A NOUS DIRE ?. 1999. ⟨halshs-00111640⟩